Nel primo semestre 2017 il gruppo Ei Towers, cui fa capo la rete di trasmissione del segnale Mediaset, ha consuntivato ricavi caratteristici pari a 130,9 milioni, in crescita del 5,7% rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente (+0,7% vs consensus).
L’Ebitda adjusted, cioè al netto di componenti non ricorrenti, si attesta a 66,4 milioni, in progresso del 9,6% (+1,7% vs consensus) e con un margine sui ricavi pari al 50,8% (+1,8 punti percentuali). L’Ebitda, comprensivo di oneri straordinari pari a 0,7 milioni (2,5 milioni nel periodo di confronto), è invece salito del 13% a 65,7 milioni (+1,3% vs consensus), con il relativo margine sulle vendite stabile al 50,2 per cento.
Dinamica che si amplifica a livello di Ebit, che si esprime in 47 milioni e segna uno sviluppo del 24,9% (+2,1% vs consensus), beneficiando in parte i minori ammortamenti e accantonamenti (-8,6%). Il Ros (Ebit/ricavi) si fissa al 35,9% (+5,5 punti percentuali).
Il conto economico si chiude con un utile netto pari a 28,8 milioni (+1,9% vs consensus), riportando una crescita del 31,6%, grazie a un minor carico fiscale (tax rate in calo di 2,2 punti percentuali). Il net margin è pari al 22% (+4,3 punti), mentre l’utile per azione si esprime in 1,05 euro rispetto a 0,78 euro del primo semestre 2016.
L’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2017 assomma a 302,8 milioni (+6,8 milioni vs consensus), in aumento di 160,2 milioni rispetto a fine marzo dopo la distribuzione del dividendo (149,1 milioni) e il programma di buy-back (27,4 milioni). Nel dettaglio, il flusso di cassa della gestione operativa è stato positivo per 40,5 milioni e ha ampiamente assorbito gli investimenti effettuati nel periodo per 19,4 milioni.
Commento
I risultati economici del primo semestre 2017 sono in linea con quanto previsto dal management e oltre le stime di consensus degli analisti.
Considerando le operazioni di acquisizione di asset e società del business tower già effettuate nel periodo ed in programma nel secondo semestre, Ei Towers “ritiene di poter conseguire per l’intero esercizio un Ebitda adjusted leggermente superiore alla guidance (Ebitda di 127 milioni) già comunicata al mercato”. Gli altri target 2017 sono stati confermati: investimenti di mantenimento intorno ai 12 milioni e tax rate in un range tra 31-32 per cento.
Inoltre, con riferimento al piano di buy-back (3,51% al 20 luglio 2017), il management ha confermato che “l’obiettivo di riacquistare il 5% del capitale possa essere sostanzialmente raggiunto già entro la fine dell’esercizio”.
Considerando il dividendo straordinario già distribuito (3,6 euro per azione) e il dividendo ordinario proposto (1,80 euro), il piano di buy-back e le attese acquisizioni di società e assets, i vertici aziendali stimano che già a fine 2017 il leverage (Net Debt/Ebitda) “sarà in linea con l’obiettivo comunicato di 2,5 già alla fine di questo esercizio”.
Intorno alle 11:00 a Piazza Affari il titolo Ei Towers viaggia in rialzo del 2% a 51 euro, sovraperformando il Ftse Italia Star (+0,1%).
