KT&Partners ha avviato la copertura sul titolo Maps assegnando un fair value di 4,63 euro, con un upside potenziale del 41,3% rispetto al prezzo corrente di 3,28 euro.
Maps è un gruppo attivo nella trasformazione digitale delle imprese italiane, focalizzato su grandi aziende, settore healthcare e pubblica amministrazione. La società presenta un alto tasso di retention dei clienti, con il 65% del fatturato 2018 riconducibile a clienti da oltre 5 anni. Il modello di business si basa su soluzioni proprietarie che garantiscono ricavi ricorrenti e su servizi customizzati.
La strategia di Maps si basa su quattro pilastri: sviluppo di soluzioni proprietarie, espansione dell’offerta in nuovi settori, mantenimento di clienti e partnership a valore aggiunto e rafforzamento della reputazione del marchio. Maps sta anche valutando l’attività di M&A per espandere la sua offerta in nuovi settori.
Gli analisti stimano ricavi in crescita del 15% annuo nel periodo 2018-2022, con un grande contributo proveniente da abbonamenti e dalla divisione healthcare. La crescita futura sarà anche spinta dall’internazionalizzazione: Maps ha recentemente annunciato un accordo con un’azienda leader del settore sanitario in Germania.
L’Ebitda dovrebbe crescere ad una velocità ancora maggiore, raggiungendo un CAGR 2018-21E del 17,2%, grazie all’espansione delle soluzioni proprietarie che generano economie di scala. Infine, l’utile netto dovrebbe mantenere un tasso di crescita media annua di circa il 20% nel periodo 2018-22.
Grandi potenzialità per quanto riguarda il mercato di riferimento: secondo le stime di IDC (aggiornate a giugno 2018), la spesa globale per tecnologie e soluzioni di trasformazione digitale sarà superiore a 1.100 miliardi di dollari nel 2018 (+ 16,8% YoY), raggiungendo 1.997 miliardi entro il 2021.
Nel 2017, il mercato mondiale dei big data ha raggiunto 35 miliardi di dollari, in crescita del 25% su base annua. Si stima per il 2018 un valore di 42 miliardi di dollari, destinato ad aumentare a 103 miliardi nel 2027 (CAGR dell’11,4% nel periodo 2017-2027).
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