Mediobanca conferma la raccomandazione “outperform” sul titolo Coima Res e il target price di 8,5 euro, che incorpora ad oggi un potenziale rialzista pari al 24,2%. Il titolo scambia a uno sconto del 46% sul NAV 2021, con un dividend yield al 4,4%, mostrando una valutazione attraente (considerando anche il contenuto LTV al 38%).
L’aggiornamento dello studio segue la pubblicazione dei risultati FY2020, chiusi – ricordano gli analisti – con Epra Earnings pari a 0,49 euro (+25% a/a) superiori del 13% rispetto alle stime e alla guidance fornita da Coima Res. Il Net Rental Income è aumentato del 21%, con un incremento su base like-for-like dell’1,8% (+3,2% portafoglio uffici). L’Ebitda in rialzo del 35%, riflette la crescita dei canoni di locazione e il maggiore NOI, oltre al positivo impatto connesso alla minore commissione di asset management.
Mediobanca si è soffermata poi sul portafoglio immobiliare di alta qualità di Coima Res che è riuscita a contenere efficacemente gli impatti del Covid-19, come evidenzia anche l’incasso dei canoni di locazione per il 2020, pari al 99,4% a febbraio 2021 (98,6% stessa data 2020). Focus anche sul progetto “Corso Como Place”, completato e consegnato con successo, superando i potenziali effetti ritardanti del Covid-19.
Coima Res si aspetta da Corso Como Place un’ulteriore rivalutazione dell’asset con un impatto positivo sul NAV compreso tra 0,2-0,9 euro per azione. Coerentemente il successo del progetto, la società sta valutando anche la rigenerazione di MonteRosa nel 2021 e di Deruta e Tocqueville nel 2022, che porterebbero la componente di value add del portafoglio al 20%.
Infine, Mediobanca si è soffermata sulla guidance indicata per il 2021 confermata dagli analisti di Piazzetta Cuccia a 0,42 euro per azione, ritenendo prudenziale la stima fornita da Coima Res, pari a 0,40 euro per azione.
