KT&Partners ha mantenuto il giudizio “Add” e alzato il target price sul titolo Esautomotion a 6,56 euro dal precedente 5,84 euro, prezzo che incorpora un potenziale upside del 75,5% rispetto al prezzo di chiusura di 3,74 euro di ieri 4 ottobre.
Gli analisti di KT&Partners sottolineano come nel periodo gennaio-giugno le vendite di Esautomotion siano aumentate del 71,1% rispetto al 1H20, performance che evidenzia una ripresa dell’attività commerciale, cosi come il buon posizionamento dell’azienda a livello mondiale.
Ottima performance anche a livello di redditività, con il Gross margin aumentato del 48,5% a 6,8 milioni, grazie ad un price-mix che ha compensato l’aumento dei costi delle materie prime dovuto alla carenza mondiale.
L’Ebitda è triplicato (+197%) a 4,1 milioni, beneficiando dell’aumento dei volumi e del miglioramento della marginalità di vendita, pur in presenza di rincari dei costi di acquisto della componentistica. L’Ebitda margin è salito oltre il 29% (16,7% nel 1H20).
Il semestre si è chiuso con un utile netto di 2,5 milioni, pari a un incremento di oltre 6 volte rispetto al pari periodo 2020, e del +144% rispetto al primo semestre 2019.
La posizione finanziaria netta risulta positiva per 8,97 milioni, in miglioramento rispetto a 8,34 milioni al 31 dicembre 2020, dopo un free cash flow operativo di 2,14 milioni e la distribuzione di dividendi per 0,64 milioni.
Gli analisti di KT&Partners hanno lasciato invariate le stime sui ricavi per il FY21 (+24,4%), cosi come per il 2022 e il 2023, confermando la crescita ad un CAGR 2020-2023 del 17,8%, sottolineando che “prevediamo che la persistente carenza globale di materie prime possa portare a un rallentamento della produzione nel 2H21, cosi come a un rallentamento dei tempi di consegna”.
Sempre per il 2021 sono state riviste al rialzo le stime sull’Ebitda (6,6 milioni contro i precedenti 5,4 milioni), per un margine previsto al 27% (in precedenza 22,3%). Anche le stime del risultato netto sono state riviste al rialzo, con un utile ora pari a 3,6 milioni rispetto dai precedenti 2,8 milioni.
Per quanto riguarda gli anni successivi, nel 2023 l’Ebitda è stimato pari a 8 milioni (in precedenza 7,5 milioni), con un margine del 27,6% (in precedenza 26%), mentre l’utile al 2023 è atteso a 4,6 milioni (4,3 milioni la precedente stima).
Infine, la posizione finanziaria netta è stimata positiva per tutto il periodo considerato, con liquidità netta per 16,4 milioni a fine anno 2023, senza considerare eventuali future operazioni di M&A.
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