Banca Profilo ha alzato il target price da 14 a 15,5 euro sul titolo Sciuker Frames (potenziale upside del 91% rispetto al prezzo di 8,1 euro di venerdì 26 novembre), confermando il giudizio “Buy”.
Lo scorso 10 novembre, Sciuker Frames ha annunciato l’acquisizione del 60% del gruppo Teknika per 2,9 milioni, attivo nella produzione di zanzariere dal 2006. Grazie a un sito di produzione di circa 7.000 metri quadrati, Teknika produce una media di 300 zanzariere al giorno, con picchi di 600 nel periodo maggio-luglio. Impiega 50 persone e nel FY20 ha riportato 6,1 milioni di ricavi e un Ebitda margin dell’11%. Per quanto riguarda le proiezioni del 2021, Teknika stima 8 milioni di fatturato, 0,9 milioni di Ebitda e una PFN positiva.
Secondo Banca Profilo, “considerando le sinergie, Sciuker prevede per Teknika un fatturato di 30 milioni nel 2024, e un Ebitda margin al 24% derivante da: i) distribuzione al dettaglio del Gruppo; ii) partnership con clienti consolidati; iii) Superbonus 110%”.
Gli analisti di Banca Profilo sottolineno: “A seguito dell’acquisizione di Teknika, il Gruppo Sciuker Frames è diventato il primo polo dei serramenti e delle schermature solari con un design made in Italy, ampliando la gamma dei propri accessori con l’inserimento di zanzariere, tapparelle, monoblocchi termoisolanti, tende esterne e pergolati bioclimatici. Con Teknika, il Gruppo completa il proprio HOLE BOX, offerta integrata che comprende sia gli infissi di efficienza energetica che gli accessori”.
Sempre secondo gli esperti della banca, “Per quanto riguardo il progetto di legge di bilancio del 2022, l’Ecobonus dovrebbe rimanere al 110% nel 2023 (su spese avvenute fino al 31
dicembre 2023). Lo sconto sarà ridotto al 70% per le spese effettuate nel 2024, mentre per le spese che cadono nel 2025, la detrazione fiscale scenderà al 65%”.
Gli analisti fanno notare come: “L’Ecobonus è una misura chiave per ridurre le emissioni di CO2 come concordato con l’Unione Europea. Gli edifici ad utilizzo residenziale sono responsabili della maggior parte delle emissioni di CO2 nelle città, con le finestre e i telai che giocano un ruolo chiave nel garantire l’isolamento termico e l’isolamento acustico. Le case con vecchi infissi disperdono altamente le fonti di calore (fino al 40% del totale), con conseguente aumento dei livelli di CO2 e dei costi della bolletta”.
Sulla base di quanto considerato, e in particolare considerando l’acquisizione di Teknika, Banca Profilo ha rivisto al rialzo le stime, “grazie a: i) maggiori sinergie all’interno del Gruppo, tra Sciuker, GC Infissi, Ecospace e Teknika; ii) nuovi investimenti per espandere la capacità produttiva e l’offerta di prodotti; iii) una nuova partnership strategica
attraverso Sciuker Frames; iv) Ecobonus come un booster chiave per la crescita di Ecospace”.
Pertanto, ora i ricavi sono attesi a 137,7 milioni nel 2024 (in precedenza 117,4 milioni); valore della produzione a 149,4 milioni nel 2024 (in precedenza 128,3 milioni), Ebitda margin intorno al 25% (precedente 24%), guidato da un maggiore contributo di Ecospace. Alla fine del 2024 Banca Profilo si attende posizione finanziaria netta positiva per 68,5 milioni (precedente 70, 8 milioni).
Per il FY21 le proiezioni evidenziano ricavi per circa 100 milioni (precedente 97,9 milioni); valore della produzione a 109 milioni rispetto ai precedenti 107 milioni; Ebitda a 32 milioni (in precedenza 31,4 milioni), con un margine invariato al 29,4%; Ebitda adjusted a 26,5 milioni (in precedenza 25,9 milioni) e il relativo margine invariato al 24,3%. L’utile e stimato pari a 13,9 milioni (precedente 14,9 milioni).
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