Alantra ripropone la raccomandazione di acquisto su PharmaNutra e assegna un prezzo obiettivo di 85 euro, prezzo che implica un upside potenziale del 42% rispetto alla chiusura di venerdì scorso a 60 euro.
Il gruppo, come ricordano gli analisti, ha realizzato ricavi netti pari a 18,8 milioni nel quarto trimestre (+19,3% a/a e +5% vs stime) e a 68,1 milioni nel FY21 (+20,7%), guidati da una solida performance dell’Ultramag, Sideral e Cetilar nonché da un’ulteriore espansione internazionale.
L’EBITDA adjusted si è attestato a 4,3 milioni nel trimestre (20,1 milioni nel FY21), superiore del 36% rispetto alle previsioni di Alantra e con un incremento del 14,8%. (+25,3% nel FY21). L’EBITDA margin adjusted è stato pari al 29,2% nell’anno. Il gruppo ha generato 15,5 milioni di FCF nel 2021 con una cassa netta di 28,1 milioni (stima di 20,8 milioni). Il CdA ha approvato un dividendo di 0,71 euro (+34% a/a).
Alantra alza le stime sulla top line dell’1% e del 3% rispettivamente per il 2022 e il 2023. Prevede un EBITDA margin 2022 al 27,2% (in calo rispetto al 2021) in presenza di maggiori costi legati alle attività commerciali per il ritorno alla normalità e forti iniziative di marketing per rafforzare il posizionamento di leadership di Sideral nel mercato del ferro orale.
Il FCF cumulato 2022-24 è stimato a 33 milioni, considerate 14 milioni di CAPEX principalmente relative al completamento della nuova sede. La liquidità netta dovrebbe raggiungere 35,7 milioni nel 2024 dopo una distribuzione di dividendi per 24 milioni.
