KT&Partners ha confermato la raccomandazione “ADD” sul titolo Beghelli e rivisto il fair value a 0,35 euro, un valore che incorpora un potenziale upside del 45% rispetto ai corsi attuali.
Gli analisti, a seguito della pubblicazione dei risultati di Beghelli del 2022 e della revisione del business plan 2023-2027, hanno rivisto le loro stime principalmente allineando la crescita del business dell’illuminazione alla crescita attesa del mercato di riferimento. Lo studio ha altresì rivisto il mix di ricavi provenienti da altre attività, per il quale ci si aspetta un forte contributo del segmento fotovoltaico (Beghelli Solare) a seguito del forte interesse mostrato dal mercato nel corso del primo trimestre 2023.
I ricavi per il 2023 sono stimati a 155,2 milioni, per poi raggiungere i 170,3 milioni nel 2025 (CAGR22-25E del 4,6%).
Dal lato operativo, per tener conto del diverso mix dei ricavi e dei costi delle materie prime superiori rispetto alle attese, è stato rivisto l’Ebitda margin per il periodo 2023-2025 ad un valore del 6,5% nel 2023E, in crescita fino al 9,4% nel 2025E grazie a un miglioramento del margine lordo conseguente al processo di ottimizzazione del Gruppo, unito a crescenti sinergie a livello di costi fissi.
Lo studio prevede che il Gruppo Beghelli chiuderà il 2023 con una lieve perdita di 0,2 milioni, per poi cambiare segno chiudendo con un utile di 1,3 milioni nell’esercizio successivo e di 3,8 milioni nel 2025.
Dal lato patrimoniale, l’indebitamento finanziario netto è dato a 55,8 milioni per il 2023, per poi diminuire nel corso del periodo previsionale fino al raggiungimento di un valore stimato di 41,4 milioni nel 2025.
