KT&Partners conferma ‘Add’ e alza il fair value a 21,18 euro (rispetto al precedente 18,33 euro) sul titolo B&C Speakers, valutazione che incorpora un potenziale upside del 38% rispetto al prezzo di chiusura di ieri a 15,35 euro.
Lo studio segue la pubblicazione dei risultati del 1H 2023 e l’acquisizione di Eminence Speaker, noto player statunitense attivo nel settore della produzione di altoparlanti professionali.
Alla luce di quanto sopra, gli analisti di KT&Partners hanno rivisto le loro stime. I ricavi di vendita sono attesi ora a 93,4 milioni nel 2023, per poi crescere ad un CAGR del 10,7% dal 2022 al 2026 (rispetto al 4,8% previsto in precedenza).
Gli analisti stimano che la crescita sarà guidata dal contributo di Eminence per il FY23E, (contributo di 4 mesi per Eminence Speaker LLC e un mese per Eminence Dongguan), attesa a circa 16% delle vendite del Gruppo FY26E e da una maggiore crescita organica.
A livello di redditività, si attendono che Eminence diluisca parzialmente i margini del Gruppo, passando dal 23,8% nel 2023 al 22,8% nel FY24E, con un graduale recupero al 23,2% nel FY26E grazie alle sinergie che scaturiranno. In termini assoluti, l’EBITDA è stimato a 22,2 milioni per il FY23 (CAGR 2022-2026 del 9,2%).
Infine, l’utile netto FY23E dovrebbe attestarsi a 14,5 milioni e la posizione finanziaria netta dovrebbe evidenziare un indebitamento di 5,3 milioni a fine anno 2023, in peggioramento di 2,8 milioni rispetto alle precedenti previsioni, diventando poi positiva per 4,3 milioni nel FY24E fino a raggiungere 21,9 milioni nel FY26E.
