CFO Sim ha abbassato il rating sul titolo Growens a Neutral da Buy e confermato il target price a 7,50 euro, prezzo che incorpora un potenziale upside del 14,3% rispetto al prezzo di chiusura della seduta di venerdì 22 settembre a 6,56 euro.
La revisione segue la pubblicazione dei risultati del 1H 2023, risultati che mostrano come l’attenzione del gruppo sia ora rivolta all’accelerazione di Beefree e al miglioramento della redditività di Agile Telecom.
Da inizio anno Growens ha iniziato ad aumentare gli investimenti in ricerca e sviluppo e marketing e prevede di investire almeno ulteriori 15 milioni nel periodo 2024-26 per sostenere la crescita organica del gruppo, mirati ad aumentare la notorietà del marchio e sviluppare funzionalità innovative (connettori e intelligenza artificiale). In aggiunta il management è in fase di scouting, alla ricerca di aziende in grado di arricchire l’offerta Beefree, in termini di prodotto, tecnologia e persone.
I dati del 1H 2023 sono stati predisposti escludendo il business Email Service Provider (ESP), considerandola come attività operative cessata, in quanto a luglio è stata completata la vendita dell’ESP con un incasso netto di circa 72 milioni.
Gli analisti hanno così aggiornato la valutazione del titolo, considerando: un livello di vendite inferiore rispetto a quanto stimato in precedenza per Agile Telecom ma maggiore redditività; un più elevato tasso di crescita di Beefree; un aumento degli investimenti in conto capitale e in ricerca e sviluppo; il deconsolidamento del business ESP per l’intero FY-23 (precedentemente consolidato per 6 mesi).
Le stime degli analisti evidenziano oggi che i ricavi totali del FY 2023 dovrebbero fissarsi a 79,4 milioni (in calo da 103,4 milioni del 2022) e aumentare progressivamente fino a 95,5 milioni nel 2025. L’Ebitda è atteso pari a 1,8 milioni nel FY 23, per poi raggiungere 2,3 milioni nel 2025, mentre l’Ebit, in presenza di maggiori investimenti, è stimato negativo per tutto il periodo previsionale ma in miglioramento da -2,6 milioni nel 2023 a -1,2 milioni nel 2025.
La posizione finanziaria netta, già positiva per 0,1 milioni a fine anno 2022, dovrebbe mantenere una consistente liquidità per tutto il periodo, passando da 61,3 milioni a fine anno 2023 a 57,7 milioni nel 2025.
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