KT&Partners ha confermato giudizio ADD e ritoccato il fair value a 2,25 euro (dal precedente 2,28 euro) sul titolo Redfish Longterm Capital (RFLTC), valutazione che incorpora un potenziale upside del 52% rispetto al prezzo di chiusura di ieri a 1,48 euro.
RFLTC-IT ha di recente pubblicato i risultati reported e pro-forma del 1H 2023 (ovvero includendo Movinter a partire da gennaio 2023). I ricavi totali consolidati sono stati pari a 5,0 milioni (vs 23mila euro nel 1H22), di cui 4,9 milioni riferiti a Movinter. Su base pro-forma, i ricavi totali a parità di perimetro sono aumentati su base annua del +35% a 12,6 milioni.
La crescita del business si è riflessa sulla redditività. Nel primo semestre 2023 l’EBITDA margin si è attestato al 10,3% mentre su base pro-forma l’EBITDA margin a perimetro omogeneo è aumentato dall’8,4% al 12,7%, principalmente grazie al miglioramento del margine lordo di Movinter e ad una minore incidenza dei costi del personale e degli affitti.
Il Gruppo ha riportato un utile netto pari a 61mila euro (vs -122mila euro nel 1H 22), mentre su base pro-forma l’utile netto ha raggiunto 229mila euro (vs -322mila euro nel 1H 22 PF).
Infine, la posizione finanziaria netta del Gruppo è passata da -9,2 milioni a fine anno 2022 a -0,8 milioni, influenzata negativamente anche da 11,5 milioni per l’acquisizione di Movinter e 0,8 milioni di Earn Out relativo ai risultati FY22 di Tesi.
In occasione dell’IPO, RFLTC ha iniziato ad abbracciare le tematiche ESG nominando all’interno del CdA 3 consiglieri donna e un amministratore indipendente. Lo stesso approccio è stato adottato per Movinter, aumentando il numero dei consiglieri da 3 a 5 membri e aumentando la presenza femminile nel CdA dallo 0% al 40%. Inoltre, RFLTC ha avviato sessioni di formazione sui temi ESG per i propri dipendenti con l’obiettivo di estendere la formazione anche alle aziende del gruppo.
A seguito dell’aggiornamento al ribasso dei multipli di mercato utilizzati, il fair value pari a 2,25 euro implica un equity value di 43,1 milioni e un rialzo del 52% rispetto ai corsi attuali. Gli analisti riportano che RFLTCIT è attualmente scambiato a 4,4x il rapporto EV/EBITDA.
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