CFO Sim conferma il rating ‘buy’ su Friulchem e assegna un target price di 1,3 euro (precedente 1,4 euro), valutazione che incorpora un upside potenziale del 30% rispetto al prezzo di 1 euro.
“Nel primo semestre 2023 i ricavi sono stati pari a 15,1 m (17,0 m nel primo semestre 2022), grazie alla crescita a doppia cifra della Business unit Veterinaria controbilanciata dalla significativa decelerazione della Business unit Umana”, ricorda lo studio.
“L’EBITDA è stato pari a 920.000 euro, con un margine del 5,5%, rispetto a 850.000 euro (margine del 4,7%) registrato nel primo semestre 2022, principalmente a causa 1) di un mix di prodotti favorevole, in quanto la BU veterinaria ha margini molto più elevati rispetto alla BU umana, e 2 ) un effetto deflazionistico parziale sui costi legati all’energia”.
“Il risultato netto si è attestato appena sotto il pareggio per 89.000 euro, rispetto a una perdita netta di 39.000 euro del primo semestre 2022”.
Sulla base dei risultati del primo semestre 2023, gli analisti di CFO Sim hanno rivisto il modello, tenendo conto di: 1) crescita delle vendite inferiore alle previsioni nella BU Umana unitamente a un fine-tuning del tasso di crescita della BU Veterinaria; 2) redditività in leggero aumento per il maggior peso sui ricavi della più redditizia BU Veterinaria, 3) aumento degli oneri finanziari per riflettere i rialzi dei tassi di interesse avvenuti nel 2023; e 4) ipotesi diverse rispetto alla dinamica del NWC.
CFO Sim stima ricavi 2023 a 30,2 milioni, attesi risalire a 34,3 milioni nel 2024 per poi superare i 37 milioni nel 2025.
L’Ebitda dovrebbe aumentare a 1,7 milioni nell’esercizio corrente e proseguire la crescita fino a 2,9 milioni al termine del triennio.
Il risultato netto è stimato a -0,3 milioni nel 2023 mentre dovrebbe virare in positivo per 0,3 milioni nel 2024 e migliorare ulteriormente nel 2025 a 0,6 milioni.
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