KT&Partners ha confermato giudizio ADD e il fair value a 3,44 euro sul titolo Eles, valutazione che incorpora un potenziale upside del 149,3% rispetto al prezzo di chiusura di ieri a 1,38 euro.
Lo studio segue la pubblicazione dei dati dei ricavi al 30 settembre 2023, che evidenziano ricavi delle vendite consolidati, che tengono conto dell’acquisizione di CBL Electronics
e della sua partecipata (da ottobre 2022), pari a 21,1 milioni, in crescita del 39% rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente. La quota dei ricavi per servizi, si attesta a 15,9 milioni (+64% a/a) ed è pari al 76% del totale ricavi.
Permane forte l’incidenza del contributo della componente estera, pari al 53% dei ricavi. I ricavi del gruppo aumentano sia con riferimento a Eles, che registrato ricavi per 15,9 milioni, sia per effetto dell’acquisizione di CBL Electronics e dell’ampliamento della value
proposition del Gruppo con il verticale Aerospace & Defense (A&D).
Inoltre, a ottobre 2023 Eles ha firmato una partnership strategica con proteanTecs, leader globale nell’analisi approfondita dei dati per elettronica avanzata. La collaborazione si prevede che migliorerà il processo di test di progettazione per l’affidabilità di Eles,
consentendo ai propri clienti di identificare e rimuovere i punti deboli dei dispositivi, migliorandoli al tempo stesso affidabilità, riducendo il time-to-market delle soluzioni con un significativo risparmio sui costi.
Gli analisti hanno confermato le stime formulate il 10 ottobre 2023. I ricavi totali FY23E sono attesi a 33,6 milioni e in crescita a CAGR22-25E del +20,5%, supportato dalla prospettiva di crescita nel mercato A&D e dalla ripresa del mercato dei semiconduttori; dall’evoluzione della metodologia RETE con nuove innovazioni; dall’incremento delle sinergie con le società acquisite.
Confermate le stime a livello di EBITDA, prevedendo che la carenza di chip e l’inflazione possa persistere nella seconda metà dell’anno, portando il margine EBITDA FY23 al 14,3%,
per poi aumentare al 18,5% nel FY25.
Infine, la PFN evidenzia un indebitamento finanziario netto atteso pari a 3,7 milioni nel FY23E, in relazione ad un maggiore assorbimento atteso di NWC insieme a maggiori Capex, per poi invertire il segno ed evidenziare cassa netta per 2,3 a fine anno 2025.
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