Alantra ha confermato la raccomandazione “Buy” sul titolo Almawave alzandone il target price a 7,7 euro, valutazione che incorpora un upside potenziale del 63% rispetto al prezzo di riferimento dello studio di 4,7 euro.
Aggiornamento che giunge a valle dei risultati 2023 dove Almawave ha registrato ricavi consolidati pari a 57,5 milioni, in crescita del 20% su base annua, in linea con le previsioni di Alantra; l’Ebitda è risultato pari a 14,4 milioni (+17,7% rispetto all’anno passato), superiore alle previsioni degli analisti di 13,3 milioni.
Una crescita “ancora più solida se si considerano le crescenti spese di marketing, comunicazione e sviluppo, necessarie per lo sviluppo futuro”, commentano gli esperti.
L’utile netto è salito del 93% a 9,3 milioni, rispetto ai 4,8 milioni nel 2022 a seguito dell’applicazione del regime fiscale Patent Box nel 2023 e si confronta con le previsioni di 5,2 milioni.
Escludendo l’acquisizione della società spagnola Mabrian (esborso di 6,6 mln), la PFN adjusted è stata positiva (cassa) per 13,1 milioni, migliore delle previsioni di Alantra di 10,7 milioni, che non tenevano conto dell’operazione di M&A.
Il portafoglio ordini ha raggiunto i 61 milioni, con ulteriori 14 milioni di contratti in fase di finalizzazione, rispetto ai 79 milioni del 2022
Gli analisti hanno rivisto le stime del 2024-25 e introdotto le proiezioni al 2026, tenendo conto una certa accelerazione del business, sostenuta anche dal consolidamento di Mabrian. Di conseguenza, si prevede che la società continuerà a investire in spese di marketing, comunicazione e sviluppo, al fine di raggiungere lo sviluppo futuro.
Inoltre, Alantra ha applicato il regime fiscale del Patent Box anche nel 2024-26. Di conseguenza, ha declassato l’EBITDA del 9,7% e migliorato l’EPS dell’11,9%, in media, nel 2024-25.
Nel complesso, gli analisti vedono al rialzo la top line con ricavi previsti a 70,9 mln nel 2024 e 83,7 mln nel 2025, mentre a 98,5 mln nel 2026; l’EBITDA Adjusted è ora atteso a 16,8 mln nel 2024 e 20,1 mln nel 2025, mentre a 23,8 mln a fine periodo previsionale con il relativo margine che dovrebbe passare dal 23,6% del 2024 al 24,1% del 2026.
Infine, l’EPS è previsto in miglioramento a 0,334 euro nel 2024 e 0,405 euro nel 2025, per poi raggiungere 0,481 euro a fine periodo previsionale.
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