DHH – ValueTrack alza il fair value a 22,6 euro

ValueTrack ha alzato il fair value sul titolo DHH da 22,4 a 22,6 euro, un prezzo che incorpora un potenziale upside del 55,9% rispetto al prezzo di riferimento dello studio pari a 14,5 euro.

Secondo gli analisti la società si distingue nell’innovazione tecnologica e nelle pratiche commerciali etiche, grazie ai seguenti fattori chiave:

1. Mix ideale di prodotti/soluzioni, che vanno dal Cloud Hosting al Cloud Computing, e dai prodotti ISP Premium basati su infrastruttura B2B a quelli in espansione AI-as-a-Service;
2. Posizionamento ottimale del mercato, in termini di spazio (Italia, Svizzera ed Europa sud-orientale) e di tempo (si prevede che i servizi di cloud computing e di web hosting raddoppieranno in termini di dimensioni in pochi anni, mentre il mercato dei GPU-as-a-Service ci si attende si espanderà da 3,2 miliardi di dollari nel 2023 a 25,5 miliardi di dollari entro il 2030);
3. Strategia di crescita ben definita che combina le leve organiche e M&A. In particolare l’M&A (quasi 20 operazioni finalizzate finora, ROI totale stimato vicino al 140%) è il modo per raddoppiare il circa 10% a/a di tasso di crescita organica reinvestendo il flusso di cassa derivante dalle operazioni;
4. Top Management altamente qualificato con “skin in the game”, poiché controlla circa il 40% del capitale sociale;
5. Impegno ESG.

Di conseguenza, osserva ValueTrack, DHH vanta diverse caratteristiche economiche degne di nota come: (i) elevata scalabilità (VoP 2023 in crescita del 16,9% a/a); (ii) incidenza estremamente elevata dei ricavi ricorrenti (circa 94%); (iii) forte fidelizzazione dei clienti (tasso di abbandono inferiore al 10%); (iv) buona redditività operativa (Adj. EBITDA Margin 2023 superiore al 33%); (v) forte generazione di cassa (OpFCF b.t. sempre superiore al 50% dell’EBITDA).

Nel FY24E-26E gli analisti prevedono un tasso di crescita organica della Top Line al 10% annuo, con operazioni di M&A mirate a raddoppiare tale ritmo, per un CAGR totale del 20%, e valori di VoP, EBITDA ed EBIT che nel 2026E raggiungeranno rispettivamente 60 milioni, 18 milioni e 11 milioni.