KT&Partners conferma il rating ‘add’ su Longino & Cardenal riducendone tuttavia il fair value a 3,62 euro (precedente 3,97 euro), valutazione che incorpora un upside potenziale del 51% rispetto al prezzo di 2,40 euro.
“I risultati finanziari di L&C FY23 alleviano finalmente l’incertezza che ha caratterizzato gli ultimi anni”, evidenzia il report. “I ricavi si sono attestati a 35,8mn, leggermente al di sotto delle nostre ultime stime pari a 36,7mn, e in crescita del 12,9% YoY rispetto a 31,7mn nel FY22, influenzati da una performance positiva dei ricavi di tutte le business unit”.
“Grazie alla crescita dei ricavi”, aggiunge lo studio, “L&C ha registrato un utile lordo di 8,3 milioni (+21% YoY) e un margine lordo del 23,3%. Il miglioramento del margine lordo, rispetto al 21,8% nel FY22, era già previsto nelle nostre stime (23,6% nel FY23) ed è supportato dagli sforzi volti a rafforzare l’efficienza commerciale e dalla capacità dell’azienda di superare la quasi totalità dell’aumento dei costi delle materie prime sui clienti”.
“L’EBITDA torna in area positiva a 0,8 milioni ma risente ancora dei maggiori oneri legati alla fase di start-up di investimenti greenfield come la filiale di New York e ShopLongino”.
Infine, “la PFN è aumentata di 1,4 milioni a 6,8 milioni rispetto a 5,4 milioni nel FY22, a seguito di un aumento delle CAPEX che ha assorbito la migliorata generazione di flussi di cassa operativa”.
“A seguito dei risultati finanziari FY23 leggermente inferiori alle nostre aspettative”, proseguono gli analisti di KT&Partners, “abbiamo rivisto al ribasso le nostre stime per il periodo FY24E-FY26E”.
“Abbiamo incluso anche le proiezioni per il 2027. Prevediamo ora che i ricavi di vendita per il 2024 saranno pari a 40,7 milioni, con una crescita a un CAGR23-27 del 12,1%, raggiungendo 56,5 milioni entro la fine del 2027. A livello di redditività, abbiamo leggermente adeguato le nostre previsioni per il periodo 2024-27 per tenere conto dei costi di marketing e commerciali più elevati del previsto. Stimiamo che l’EBITDA margin FY24 sarà del 4% e raggiungerà il 7,4% entro la fine del periodo di previsione. In termini assoluti, ci attendiamo che l’EBITDA sarà pari a 1,6 milioni nel FY24E, in crescita fino a 4,2 milioni nel FY27”.
Infine, conclude il report, “prevediamo che la PFN nel 2024 sarà pari a 6,7 milioni, con un miglioramento a 0,4 milioni di cassa entro la fine del 2027, principalmente grazie a una migliore gestione del capitale circolante netto”.
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