KT&Partners ribadisce la raccomandazione ‘add’ su Promotica e alza il fair value a 5,14 euro (precedente 4,89 euro), valutazione che implica un upside potenziale del 134% rispetto al prezzo di riferimento di 2,20 euro.
I risultati finanziari per l’anno 2023 mostrano ricavi consolidati pari a 85,5 milioni, con una diminuzione del 6% rispetto all’esercizio precedente e al di sotto dei 89,6 milioni stimati dagli analisti, principalmente a causa del rinvio di importanti campagne di fidelizzazione alla prima metà del 2024 a seguito dei ritardi nelle consegne causati dalla chiusura del Canale di Suez.
Nonostante questa diminuzione, Promotica ha registrato una crescita della redditività, con un EBITDA di 7,8 milioni, superiore ai 5,5 milioni del 2022 e oltre le precedenti aspettative di KT&Partners di 7,2 milioni. L’EBITDA margin si è attestato pertanto al 9,2%, superiore al 6,1% del 2022 e all’8,1% stimato.
La posizione finanziaria netta è aumentata a 25,5 milioni, principalmente a causa di un aumento delle scorte per una campagna significativa prevista per la fine del 2023.
Sulla base dei risultati del 2023, gli analisti hanno lasciato quasi invariate le stime per il periodo 2024-2026, aggiungendo previsioni per il 2027. Essi prevedono che Promotica raggiungerà quasi 100 milioni di ricavi totali nel 2024, con una crescita del 15% rispetto all’anno precedente, trainata dalla Divisione Internazionale. Si stima che parte dei ricavi del 2024 sarà incrementata dal rinvio di alcune campagne di fidelizzazione originariamente previste per il 2023.
In linea con la strategia di Promotica di rafforzare le posizioni con i clienti chiave e consolidare nuove opportunità, gli analisti prevedono che le nuove campagne di fidelizzazione avranno margini più elevati, con un EBITDA previsto di 9,3 milioni nel 2024 (+19,6% a/a), con un margine sui ricavi del 9,5%, previsto in aumento al 12,8% entro il 2027.
La posizione finanziaria netta stimata da KT&Partners per il 2024 è di 17,9 milioni, con un miglioramento previsto fino a diventare positiva (cassa) per 5,2 milioni entro il 2027, grazie a una migliore gestione del capitale circolante netto.
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