Alantra conferma il rating ‘buy’ su Tecma Solutions e ne aggiorna il target price a 4,5 euro (precedente 5 euro), valutazione che incorpora un upside potenziale del 160% rispetto al prezzo di 1,7 euro.
Tecma, come ricorda il report, ha registrato ricavi del primo semestre 2024 pari a 6,7 milioni, in aumento rispetto ai 5,2 milioni (+28% anno su anno), superando la previsione di crescita sul FY, pari al 21%, espressa dagli analisti. “L’accelerazione è stata principalmente guidata dalle maggiori vendite internazionali, che hanno raggiunto 2,1 milioni (32% delle vendite), trainate dal Medio Oriente”, aggiunge lo studio.
L’EBITDA del primo semestre 2024 ha raggiunto 0,7 milioni, riflettendo un margine dell’11%, “ben al di sopra della stima FY del 6%” indicata da Alantra. “Si tratta di un miglioramento significativo rispetto ai 1,5 milioni negativi riportati nel primo semestre 2023 e segna una forte ripresa dai livelli di breakeven del secondo semestre 2023”.
Il management individua segnali a supporto di “una continua crescita per il secondo semestre, che beneficia di un mercato internazionale reattivo (soprattutto nell’Estremo Oriente) e di un sostenuto sviluppo delle vendite derivante dal riuscito cambiamento strategico del gruppo verso un modello di business SaaS”.
Gli analisti riducono del 6% la stima sulle vendite FY26 “per riflettere meglio la traiettoria della prevista crescita di TECMA nel medio-lungo termine”. Nel complesso, ora prevedono ricavi in progresso a un CAGR 2023-26E del 16% con un’espansione dell’EBITDA margin dal 5% nel 2024 al 18% nel 2026. “Le efficienze operative dovrebbero riflettersi in un miglioramento della generazione di cassa/deleveraging con una cassa netta di 0,6mn entro il 2026”.
“Nonostante i recenti risultati”, gli analisti valutano che l’andamento del titolo “non riflette equamente il profilo di crescita a lungo termine di TECMA”. Poiché il prezzo è sceso di circa il 45% da inizio anno, “il divario di valutazione si allarga”, delineando quello che considerano “un punto di ingresso interessante” e ritenendo che i “continui solidi dati sulle consegne di TECMA impongano una rivalutazione del titolo”.
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