KT&Partners conferma il rating ‘add’ e aggiorna il fair value a 22,3 euro (precedente 24,8 euro), valutazione che incorpora un upside potenziale di circa il 44% rispetto al prezzo di 15,5 euro.
Dopo i risultati del 1H24 che ha visto ricavi netti pari a 29,1mn, un EBITDA di 4,4mn e un utile netto adj. di 2,4mn, nonché dei 9M24 con un fatturato di 40,7mn, gli analisti di KT&Partners hanno rivisto le stime FY24E-27E, “tenendo conto delle prospettive deboli dell’economia italiana nei prossimi anni”.
I ricavi delle vendite FY24E sono stimati a 55,6mn, attesi in aumento a un CAGR23A–27E del +2,3% fino a 61,9mn nel FY27E.
L’EBITDA FY24E è atteso a 7,9mn, con CAGR23A–27E del +4,1% fino a raggiungere 9,6mn nel FY27E.
L’EBITDA margin FY24E è stimato al 14,2% in miglioramento al 15,5% nel FY27E.
L’utile netto FY24E è atteso a 3,5 mn, con un net margin del 6,4% e in aumento a un CAGR23A–27E dell’8,1% fino ad attestarsi a 5,4mn nel FY27E.
L’indebitamento finanziario netto è previsto a 7,6mn nel FY24E “dopo investimenti real estate in Vogel e Fervi SpA e un maggiore assorbimento di cassa dal CCN, in particolare a causa di maggiori scorte di magazzino, aumentate per compensare eventuali problemi sulle spedizioni dall’Estremo Oriente”.
La PFN è stimata in progressivo miglioramento fino a raggiungere una posizione di cassa netta di -€3,9mn nel FY27E, con un dividend pay-out ratio medio del 34% durante il 2024-27E.
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