KT&Partners ripropone la raccomandazione ‘add’ su Culti ed eleva il prezzo obiettivo a 19,1 euro (precedente 18,5 euro), valutazione che incorpora un upside potenziale del 48% rispetto alla chiusura di ieri a 12,9 euro.
Nel FY21 – ricorda lo studio – le vendite del gruppo sono aumentate del 36% rispetto ai dati pro-forma FY20 (considerando il contributo di Scent Company per l’intero anno), raggiungendo 21 milioni e superando del 7% le aspettative degli analisti.
L’EBITDA – prosegue KT&Partners – ha registrato una crescita del 37% rispetto al FY20PF, a 5 milioni (+18% vs stime), con un margine al 23,7% (sostanzialmente in linea con FY20PF).
L’utile netto di gruppo è salito a 2,3 milioni (vs 1,5 milioni nel FY20PF), nonostante 0,9 milioni di componenti non operative, tra cui, tra l’altro, gli accantonamenti relativi al piano di incentivi phantom share. Il margine netto è migliorato di 100 punti base all’11%.
Alla luce dei risultati del FY21, KT&Partners rivede al rialzo le stime sulla top-line, prevendendo ora i ricavi totali 2022 a 24 milioni (precedentemente attesi a 22,2 milioni), con una crescita a un CAGR21-24 dell’11,6% (in linea con le precedenti stime).
Gli analisti stimano un EBITDA 2022 a 5,7 milioni (precedente stima a 4,9 milioni) con un margine al 23,9% (precedentemente visto al 22,1%). Prevedono che l’EBITDA margin aumenti progressivamente fino al 24,5% nel 2024, principalmente a seguito del miglioramento del margine lordo e della minore incidenza del costo del lavoro.
KT&Partner stima un utile netto di 2,4 milioni nel FY22 e 3,3 milioni nel FY24. Nonostante le stime top-line più elevate, le proiezioni sull’utile netto sono sostanzialmente in linea con le stime precedenti a causa di elementi non operativi superiori alle aspettative, che tengono conto anche degli accantonamenti per phantom shares.
Infine, gli analisti prevedono un incremento della cassa netta da 7,1 milioni nel FY22 a 14,6 milioni nel 2024, anche tenendo conto di un dividendo annuale di 0,10 euro.
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