KT&Partners ha aggiornato lo studio sul titolo MAPS, assegnando una raccomandazione ADD e migliorando il fair value da 3,46 a 3,99 euro. La nuova valutazione, ottenuta attraverso il DCF e i multipli, implica un upside potenziale del 108% rispetto all’attuale prezzo di 1,91 euro.
L’update segue la diffusione dei risultati del primo semestre, in cui MAPS ha riportato ricavi per 8,5 milioni, con un Ebitda margin del 19% e un utile netto di 0,5 milioni. Gli analisti segnalano in particolare la crescita dei ricavi da abbonamenti, soprattutto grazie alla divisione Healthcare, con un’incidenza sul totale dei ricavi in aumento al 27% (rispetto al 20% del 30 giugno 2019).
Se da un lato la pandemia ha rallentato alcuni progetti nel segmento Large Enterprise, dall’altra ha infatti accelerato la trasformazione digitale, guidando la crescita soprattutto nel settore Healthcare (+21%).
Sul fronte dell’M&A, Maps ha acquisito il 20% di Maps Healthcare per 1,7 milioni, salendo al 90% e anticipando la chiusura dell’operazione (prevista per il 2022), con un risparmio di 0,5 milioni. Inoltre, ha firmato un accordo per l’acquisizione di SCS Computers per 4,2 milioni.
Gli analisti hanno dunque rivisto le stime sul periodo 2020-2022, riducendo la redditività attesa per il 2020 (-8% sull’Ebitda e -36% sull’utile netto) ma aumentando le proiezioni su ricavi (+6%) ed Ebitda (+ 9%) per gli anni successivi.
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